南乡子·何处倚阑干

何处倚阑干。弦管高楼月正圆。胡蝶梦中家万里，依然。老去愁来强自宽。

明镜借红颜。须著人间比梦间。蜡烛半笼金翡翠，更阑。绣被焚香独自眠。

没有什么地方了，我能凭靠栏杆。如月正圆似的，高楼里传来器乐的声音。迷离梦中家在万里之外。仍旧地，年龄大了，可忧愁又到来了，只好勉强自我宽解。
借着月光照照歌女的容颜。必须把人间真境比作梦间虚境，要看穿社会人世。蜡照的光一半罩住帷帐。夜到尽头了，盖上绣被，焚着盘香独自一人睡觉了。

⑴南乡子：词牌名。唐教坊曲名，以咏南中风物为题。有单调双调两体。
⑵集句：辑前人或别人整个诗句以成篇什（诗、词、对联）。
⑶“何处”句：此句出自杜牧《初春有感，寄歙州邢员外》。倚：凭靠。阑干：同栏杆。
⑷“弦管”句：此句出自杜牧《怀钟陵旧游》。
⑸“蝴蝶梦”句：此句出自崔涂《春夕》。蝴蝶梦：比喻虚幻之事，迷离、惝恍之梦境。《庄子·齐物篇》：“昔者庄周梦为蝴蝶，栩栩然蝴蝶也；自喻适志与，不知周也。俄然觉，则蘧蘧然周也。不知周之梦为蝴蝶与，蝴蝶之梦为周与？周与胡蝶，则必有分矣。此之谓物化。”
⑹“依然”二句：此句出自杜甫《九日兰田崔氏庄》。依然：仍旧。强：勉强。自宽：自我宽解。
⑺“明镜”句：此句出自李商隐《戏赠张书记》。明镜：喻月光。红颜：特指女子美丽的容颜。
⑻“须著”句：此句出自韩愈《遣兴》。须著：必须。
⑼“蜡照”句：此句出自李商隐《无题》。金翡翠：有翡翠鸟图样的帷帐或罗罩。
⑽“更阑”二句：此句用李商隐《碧城》三首之二的末句。更阑：古代谯楼计时，一夜五次敲钟鼓，从初更到五更。阑：残，尽。

上片写歌妓老大时的命运与心态。“何处倚阑干”，劈头一句就道出了词中老大歌妓没有什么“阑干”可依靠的处境，就是说她失业了。第二句对比写出伴舞的“弦管”响得好欢，如同十五的月亮圆又圆，这就是“月儿圆圆照高楼，官儿们欢乐歌女愁”。第三句运用“蝴蝶梦”的典故，进一步渲染歌女的悲凉心态：现在她们正处在虚幻的、迷离的、惝恍的梦境，世事全非，更何况“家万里”。第四、五句写歌女们只好阿Q一番：还是像过来人的歌女一样，仍旧地过着“老去愁来强自宽”的空旷生活。这些善良美好的良家女子，竟然成为丑恶的畸形人。
下片写歌妓红颜薄命的孤独与自叹。开头一句用月色来衬托“红颜”，这“红颜”自然是惨淡的。既然如此，何必当初；世俗所迫，无可奈何。所以第二句就叫人看破红尘，看透社会：“须著人间比梦间”。真实的人间成为虚幻的梦间，如第三句所写：流泪的烛光（真实的）一半笼罩着迷茫的帷帐（虚幻的），伫立在绣床旁，最后一线亮光无望。这个镜头一扫而过，最后就凝固在痴呆的特写镜头上，长时间地一动也不动了。最后两句，“更阑”的时间告诉歌妓：该是“绣被焚香独自眠”的选择了。这个浮雕式的形象出现，给人留下深刻的印象，仿佛是具睡美人横在面前，可惜她的命运快要寿终正寝了。
此词将上片与下片所写的细节串联起来，就会得到一个十分清晰的印象：没有栏杆可依的歌女，正在楼外听那熟悉的但已不属于自己的弦管乐音。“蝴蝶梦”幻，只好“强自宽”。白叹红颜薄命，看破红尘，呆立绣床旁。无望，于是以“独自眠”度过最后时光。是北宋社会使她们走向凄怆的境地，反过来她们又使北宋社会更加腐败堕落，这是历史的辩证法。