行人搉行资，居者税屋椽。

蛇年建午月，我自梁还秦。南下大散关，北济渭之滨。
草木半舒坼，不类冰雪晨。又若夏苦热，燋卷无芳津。
高田长檞枥，下田长荆榛。农具弃道旁，饥牛死空墩。
依依过村落，十室无一存。存者皆面啼，无衣可迎宾。
始若畏人问，及门还具陈。右辅田畴薄，斯民常苦贫。
伊昔称乐土，所赖牧伯仁。官清若冰玉，吏善如六亲。
生儿不远征，生女事四邻。浊酒盈瓦缶，烂谷堆荆囷。
健儿庇旁妇，衰翁舐童孙。况自贞观后，命官多儒臣。
例以贤牧伯，徵入司陶钧。降及开元中，奸邪挠经纶。
晋公忌此事，多录边将勋。因令猛毅辈，杂牧升平民。
中原遂多故，除授非至尊。或出幸臣辈，或由帝戚恩。
中原困屠解，奴隶厌肥豚。皇子弃不乳，椒房抱羌浑。
重赐竭中国，强兵临北边。控弦二十万，长臂皆如猿。
皇都三千里，来往同雕鸢。五里一换马，十里一开筵。
指顾动白日，暖热回苍旻.公卿辱嘲叱，唾弃如粪丸。
大朝会万方，天子正临轩。采旂转初旭，玉座当祥烟。
金障既特设，珠帘亦高褰。捋须蹇不顾，坐在御榻前。
忤者死艰屦，附之升顶颠。华侈矜递衒，豪俊相并吞。
因失生惠养，渐见征求频。奚寇西北来，挥霍如天翻。
是时正忘战，重兵多在边。列城绕长河，平明插旗幡。
但闻虏骑入，不见汉兵屯。大妇抱儿哭，小妇攀车轓.
生小太平年，不识夜闭门。少壮尽点行，疲老守空村。
生分作死誓，挥泪连秋云。廷臣例獐怯，诸将如羸奔。
为贼扫上阳，捉人送潼关。玉辇望南斗，未知何日旋。
诚知开辟久，遘此云雷屯。送者问鼎大，存者要高官。
抢攘互间谍，孰辨枭与鸾。千马无返辔，万车无还辕。
城空鼠雀死，人去豺狼喧。南资竭吴越，西费失河源。
因今左藏库，摧毁惟空垣。如人当一身，有左无右边。
筋体半痿痺，肘腋生臊膻。列圣蒙此耻，含怀不能宣。
谋臣拱手立，相戒无敢先。万国困杼轴，内库无金钱。
健儿立霜雪，腹歉衣裳单。馈饷多过时，高估铜与铅。
山东望河北，爨烟犹相联。朝廷不暇给，辛苦无半年。
行人搉行资，居者税屋椽。中间遂作梗，狼藉用戈鋋.
临门送节制，以锡通天班。破者以族灭，存者尚迁延。
礼数异君父，羁縻如羌零。直求输赤诚，所望大体全。
巍巍政事堂，宰相厌八珍。敢问下执事，今谁掌其权。
疮疽几十载，不敢扶其根。国蹙赋更重，人稀役弥繁。
近年牛医儿，城社更扳援。盲目把大旆，处此京西藩。
乐祸忘怨敌，树党多狂狷。生为人所惮，死非人所怜。
快刀断其头，列若猪牛悬。凤翔三百里，兵马如黄巾。
夜半军牒来，屯兵万五千。乡里骇供亿，老少相扳牵。
儿孙生未孩，弃之无惨颜。不复议所适，但欲死山间。
尔来又三岁，甘泽不及春。盗贼亭午起，问谁多穷民。
节使杀亭吏，捕之恐无因。咫尺不相见，旱久多黄尘。
官健腰佩弓，自言为官巡。常恐值荒迥，此辈还射人。
愧客问本末，愿客无因循。郿坞抵陈仓，此地忌黄昏。
我听此言罢，冤愤如相焚。昔闻举一会，群盗为之奔。
又闻理与乱，在人不在天。我愿为此事，君前剖心肝。
叩头出鲜血，滂沱污紫宸。九重黯已隔，涕泗空沾唇。
使典作尚书，厮养为将军。慎勿道此言，此言未忍闻。

此诗概括了一代兴亡的历史，揭露了唐王朝内部各种腐败现象，指出国家致乱的根本原因就在于当权者的倒行逆施，大胆地谴责朝中尸位素餐的权臣，并把批判的矛头指向最高统治者。
全诗分三大段。第一段从开篇到“及门还具陈”，描述途经西郊所见乡村荒凉残破情景，并借用乡民的话对唐王朝的衰乱颓败叙述与议论。第二段从“右辅田畴薄”到“此地忌黄昏”，借村民之口叙述从唐初到开成年间治乱兴衰，并揭示其根源。其中又可分为四节。第一节追叙唐前期社会安定繁荣情景，转而叙述开元末年以来，李林甫阴谋乱政，安禄山飞扬跋扈，中央集权削弱，藩镇势力膨胀，民不聊生。第二节叙述爆发安史之乱，叛军长驱直入，百姓流离失所，皇帝官吏望风而逃，藩镇乘机叛乱要挟，国家陷于空前混乱。第三节叙述安史乱后唐王朝财源枯竭、赋税苛重、藩镇跋扈，诗人抨击当权者腐败无能，丧权辱国。第四节叙述甘露事变以来长安西郊遭受的天灾人祸，百姓被迫为“盗”。第三大段从“我听此言罢”到篇末，抒发对国事的忧愤，提出治乱“系人不系天”的治理国家的观点。
作者追溯了唐王朝治乱兴衰的历史，今昔对比，诗人认为显示出中央与地方官吏的贤否，是国家治乱的根本；中枢是否得人，尤为关键。“例以贤牧伯，征入司陶钧”是唐前期社会安定繁荣的原因，而“奸邪挠经纶”则是国家由盛转衰的根源。诗人抨击拱手而立、胆怯如獐的“谋臣”“廷臣”，指责“疮疽几十载，不敢抉其根”的宰相，揭露“使典作尚书，厮为将军”的腐败，批评最高封建统治者的无能。
诗歌涉及到社会危机的各个方面：藩镇的割据叛乱，宦官的专制凶残，统治者的骄奢淫佚，人民日趋穷困，财政危机，军事削弱。作者由具体局部的事件和问题，延伸到对唐王朝开国以来盛衰历史，以及政治、经济、军事等方面问题的全方位考察与思考，视野开阔，气势宏大。
全篇弥漫着一种强烈的危机感，体现了诗人的政治敏感和忧国忧民。在离唐王朝的覆亡还有近七十年的时候，诗人就能如此鲜明而尖锐地将唐王朝的深重危机表现出来，足见诗人的政治敏感和胆识。
此诗是李商隐学杜的一个明显标志。从构思、表现手法上，拟《北征》《自京赴奉先县咏怀五百字》，篇中村民的大段议论及描述，则仿“三吏三别”。全篇兼具史诗与政论。叙事既有细致的描写，也有宏观的概括；议论卓识时见，感情强烈。语言质朴，生动自然，一气呵成，气势磅礴。